基金从业基础知识 内在价值法的概念原理和分类

什么是内在价值法?内在价值法的原理是什么?内在价值法如何分类?本文主要从内在价值法的概念、原理以及分类进行解析。对股利贴现模型、自由现金流贴现模型、经济附加值模型着重讲述。

1、内在价值法的概念

又称绝对价值法或收益贴现法，是按照未来现金流的贴现对公司的内在价值进行评估。

2、内在价值法的原理

股票内在价值法直接从公司股权价值的内在驱动因素处罚对股票进行价值评估，他是按照现金流贴现对公司内在价值进行评估。

3、内在价值法的分类

股利贴现模型(★★★)

假定股利是投资者在正常条件下投资股票所直接获得的唯一现金流，就可以建立估值模型对普通股进行估值。由威廉姆斯(Williams)和戈登(Gordon)提出。

D=股票内在价值;

Dt=普通股第t期支付的股息或红利;

r=贴现率，又称资本率。

从公式可以看出，股利贴现模型实际上是对每期股利进行贴现后再加总，得到股票的内在价值。

【真题检测】某公司预计未来三年每年底分别支付给普通股股东每股股利1.21元、2.42元和4元。若这位投资者要求的回报率即贴现率为10%，使用股利贴现模型为此公司股票估值，正确的选项是(  )元。

A. 5

B. 6.2

C. 6.1

D. 4

参考答案：ABC

【网校解析】根据股利贴现模型

第一年第二年第三年

股利1.212.424

贴现率10%10%10%

贴现值1.123

故使用股利贴现模型进行估值，该公司股票价值为1.1+2+3=6.1

自由现金流(FCFF)贴现模型

公司价值等于公司预期现金流量按公司资本成本进行折现。公式为：

V=公司价值;

FCFFt=公司t期的自由现金流;

WACC=加权平均资本成本。

FCEE=EBIT×(1-税率)+折旧-资本性支出-追加营运资本

EBIT=息税前利润

经济附加值(EVA)模型

EVA=NOPAT-资本成本

EVA=经济附加值;

NOPAT=税后经营利润。

若EVA>0，则说明企业经营过程中创造了财富。

【真题检测】关于股票估值方法，下列模型和方法属于内在价值法的是(  )。

A. 市盈率模型

B. 经济附加值模型

C. 企业价值倍数

D. 市销率模型

参考答案：B

【网校解析】内在价值法又称绝对价值法或收益贴现模型，是按照未来现金流的贴现对公司的内在价值进行评估。具体分为股利贴现模型、自由现金流量贴现模型、经济附加值模型等。