基金从业考试科目二计算题难点突破：股利贴现模型(DDM)

基金从业资格考试科目二《证券投资基金基础知识》计算题考点：股票估值之股利贴现模型（DDM）。

【概念解析】

假设：投资者在购买股票之后股利是所直接获得的唯一现金流。

第一年年末获得股利为D1，

第二年年末获得股利为D2，

第三年年末获得股利为D3，

第n年年末获得股利为Dn。

因为我们要考虑货币的时间价值，所以股票的内在价值并不是未来各期的股利的简单的相加。

假定r表示贴现率，那么D1折算到第一年年初的价值为;D2折算到第一年年初的价值为;D3折算到第一年年初的价值为;Dn折算到第一年年初的价值为;内在价值就是各期现金流之和，所以得出股利贴现模型公式：内在价值D=++…+…

【例题测试】

A公司生产在产品生命周期中是成熟的产品，该公司预计第一年支付股息1元，第二年支付股息0.9元，第三年支付股息0.85元，合理的股票收益率是7%，则该公司的股票内在价值为( )。

A.2.75元

B.2.6元

C.2.42元

D.2.38元

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参考答案：

C

参考解析：

D=++=2.42(元)。